México.- No hay que mirar muy lejos para ver el impacto de la caída de los precios del petróleo (actualmente en su nivel más bajo en cinco años) para México: simplemente se debe ver el balance comercial de Pemex, la gigante petrolera estatal. Se redujo a la mitad en un mes, de mil 300 millones de dólares (mdd) en septiembre a 656 mdd en octubre, y eso fue antes de que la combinación de una menor producción de México y el precio mundial del petróleo más bajo realmente comenzaran a doler.

Así que ahora sería un buen momento para tomar una fría mirada a cuánto daño podría hacerle realmente a México la caída de precios ahora que se prepara a abrir su sector petrolero a la inversión privada, lo que México podría hacer al respecto, cuál sería el mayor impacto que podría tener, y lo que podría hacer Estados Unidos y el Fondo Monetario Internacional para ayudar.

Michael Levi, Alexandra Mahler-Haug y Shannon O’Neil precisamente han hecho eso, en un nuevo documento para el Consejo de Relaciones Exteriores (CFR) que analiza una serie de escenarios cada vez peores. Aunque concluyen que “se necesitaría de una conmoción prolongada y sostenida de los precios del petróleo… para afectar gravemente el presupuesto del gobierno”.

Por ahora, la línea del gobierno es que las finanzas del Estado para 2015 están protegidas gracias seguro anual de cobertura del petróleo, y los analistas estiman que incluso si hay nuevas caídas en el precio de las exportaciones de México todavía puede ser manejable.

Los Servicios para Inversionistas de Moody’s señalan que el impacto de menores precios del petróleo en México en cuentas externas será moderado, ya que el petróleo crudo representa menos del 15% del total de las exportaciones. Incluso si el precio promedio de la canasta petrolera de México cae a 60 dólares por barril (pb) el próximo año de alrededor de 90 dólares pb en 2014, las exportaciones totales caerían en menos de un 5% a pesar de la reducción de más de 30% en los precios del petróleo; encontramos también que una reducción de 10 dólares en el precio promedio de la canasta petrolera de México llevaría a una reducción neta de ingresos de entre el 0.3% al 0.4% del PIB. Suponiendo que el precio promedio del petróleo mexicano caerá cerca de 20 dólares durante 2015, el impacto potencial de los precios del petróleo más bajos en las cuentas del gobierno representaría menos del 1% del PIB, una cantidad que no es insignificante, pero todavía es manejable desde la perspectiva fiscal.

Levi, Mahler-Haug y O’Neil reconocen que México puede, de hecho, soportar una “caída en los precios del petróleo graduales o moderadas” pero creen que caídas más prolongadas o bruscas en los precios del petróleo podrían afectar seriamente la situación fiscal del gobierno mexicano, aunque el escenario más difícil para la economía mexicana es el que tiene menos probabilidad de ocurrir; es posible que los legisladores tanto en México como en EU deberán tomar medidas concretas para hacer frente a estos riesgos.

A continuación un vistazo rápido del impacto previsible y los variados escenarios, elaborando diferentes resultados para caídas de los precios del petróleo más fuertes, más lentas o más persistentes: